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板块基金持仓概述:排位稳居行业第一,环比小幅上升。2023基金一季报食品饮料基金持股总市值达4944.6亿元,同比+13.9％,持仓比例达15.73％,环比上升0.1pct,整体呈现震荡加仓趋势。其中分板块看,白酒板块重仓比例环比+0.17pct至13.34％,大众品板块重仓比例环比-0.07至2.39％。2023Q1食品饮料板块超配幅度有所提升,从8.39％上涨至8.70％。横向对比看,板块重仓比例稳居第一,较第二名的电气设备板块高3.99pct。

白酒板块:茅台有所回调,五泸稳健增长。2023Q1白酒重仓比例呈现出震荡上行趋势,主要系春节旺季期间,受益于春节返乡大潮,酒水行业需求旺盛,终端需求回暖,导致投资者信心回暖。2023Q1基金重仓比例为13.34％,超配比例从2022Q4的8.11％提升0.22pct至2023Q1的8.34％。

高端白酒中,贵州茅台仍稳居基金重仓股第一,但其重仓占比环比-0.27pct至4.74％、五粮液环比+0.12pct至2.45％、泸州老窖环比+0.21pct至2.32％。次高端白酒中,山西汾酒重仓比例环比-0.17pct至1.19％,酒鬼酒重仓比例环比-0.04pct至0.10％,舍得酒业环比+0.11pct至0.34％,水井坊为0.01％。

大众品板块:相对稳健,啤酒明显加配。据基金一季报来看,2023Q1大众品板块基金重仓比例环比-0.07pct,大众品板块市值占A股总市值环比-0.16pct至2.02％,超配比例由2022Q4的0.28％提升至0.37％。分子板块看,啤酒、乳制品、调味发酵品和食品综合基金重仓比例分别为0.90％、0.54％、0.17％和0.47％,分别环比+0.09pct、-0.09pct、-0.02pct和-0.07pct。分板块来看,乳制品板块:伊利股份重仓比例环比-0.08pct至0.52％,公司持仓占比呈“五连降“;啤酒板块:青岛啤酒、华润啤酒和重庆啤酒重仓比例分别环比+0.05pct、+0.03pct和-0.03pct,目前重仓比例分别为0.36％、0.25％和0.10％;调味品板块:龙头海天味业重仓比例环比-0.03pct至0.07％,重仓基金数量环比下滑18家;食品综合板块:安井食品重仓比例环比-0.03pct至0.22％,重仓基金数量下滑至148家。

重仓股分析:白酒增加一席,古井冲进前20。Q1基金持仓Top20中食品饮料重仓股标的较Q4增加1席,变为6席,均为白酒企业,古井贡酒成功跻身前20行列。6席中贵州茅台仍稳居第1,重仓比例环比下滑,较2022Q4环比-0.27pct至4.74％;五粮液和老窖重仓比例分别为2.45％/2.32％,分别同比增长0.12/0.21pct;山西汾酒排名倒退2名,下降至第8位,重仓比例由2022Q4的1.37％下降至1.19％;洋河股份重仓比例保持稳健,排名较Q4上升3位升至第15;古井贡酒首次进入前20大榜单,基金重仓比例达0.73％。

投资建议:白酒前期回调估值,性价比显现;关注高端酒和地产酒的阶段性机会,节后经济面恢复情况是主要观察点,核心推荐:泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、五粮液、贵州茅台、山西汾酒。大众品方面,调味品行业观点已现,餐饮供应链复苏在途,核心推荐:香飘飘、千禾味业、青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、安井食品、立高食品、安琪酵母、日辰股份、甘源食品、绝味食品、味知香。

风险提示:经济面的复苏节奏有待观察;消费力恢复不及预期;食品安全问题。

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